談談行業:磷化工行業研究報告(二) ——我國磷化工行業情況
發布者:admin    信息來源:原創    發布時間:2019-06-12      瀏覽次數:1809
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摘要:在上節磷化工報告中,我們主要介紹了國內磷化工產業鏈的大致情況并解釋了為什么磷元素是一種不可回收的元素。那在本節報告中,我們主要對磷化工產業鏈的具體產能、產量、供需關系等進行更為詳細的介紹。

1、磷礦石行業

全球磷礦石總儲量為670億噸,75%的儲量在摩洛哥,我國具有37億噸的儲量,全球排名第二。但就磷礦石生產而言,由于我國經濟發展較快,因此我國磷礦石產量排名全球第一,占比為53.79%,遠超世界其他國家。但是我國磷礦品位較低,主要為三品級磷礦(<25%,一品級為>30%,二品級為25-30%),對于低品位磷礦,磷礦的提純是限制我國高純度磷酸鹽發展的壁壘之一。目前只有熱法磷酸才可生產出高品位磷酸/鹽的原材料黃磷。熱法磷酸具有成本低,污染小的特點。濕法磷酸污染較大,且只能生產低端的磷肥與飼料產品。我國磷礦主要集中在湖北、云南、貴州、湖南與四川省份。目前我國磷礦石產能約為2億噸,產量約為1.2億噸,行業產能集中度低,下游需求約0.9-1億噸,開工率接近70%。興發集團產能為655萬噸,國內排名第四。

 


磷屬于非金屬元素,極易氧化,其化學特性決定了其不可再提煉為單質回收,一般磷在氧化成磷酸根后極易以微量元素的形式擴散至大自然中。提煉單質磷需要極為富集的磷資源,在工業上一般生產一噸單質磷需要10噸30%品位的磷礦石。而磷礦石成礦條件苛刻,所以一般來說一經開采就不可再循環利用。所以于2000年后發達國家如美國、歐洲等就不再出口磷礦石,2009年我國也開始逐漸縮減磷礦石原石的出口配額。2016年我國也將磷礦與煤炭、鐵礦、鎢礦、鎳礦等稀缺資源與稀土元素等總計24種礦產資源列入戰略性礦產,鼓勵就地消化磷礦石產能,出口下游高附加值加工品。此外,在2016年財政部和稅務總局公布了資源稅改革方案,其中要求磷礦石原礦由量征稅改為價征稅,從原15元/噸改變為價格的10%。

我國對磷礦開采進行了嚴格的行業清理和準入制度,僅探轉采的審批流程就需8-10年的時間。自2012年11月,國土資源部又提出了磷礦開采的“三率”標準:磷礦開采回采率地下和露天分別不低于72%和93%、選礦回收率不低于80-85%、尾礦和共半生礦產資源綜合利用率不低于25%和45%?,F有企業若在連續兩年內不達到上述標準則不再辦理延續登記手續。以湖北省為例,2016年12月清理了龍會山磷礦、馬家灣磷礦等35家公司的采礦權,總計約500萬噸。

在2017年10月由于十九大召開,磷礦行業開展了首批安全檢查,對于不滿足環保排放以及易出現開采安全事故的磷礦予以暫時或長期關停。從下圖的月度產量數據可見,在今年10月我國磷礦石產量為855.61萬噸,同比下降約35.86%,而11月恢復至1031.20萬噸,同比下降約25.89%。而這一舉動使得磷礦石價格(28%與22%品位)分別由310與180元/噸上漲至410與230元/噸。一般11月份磷礦石產量為全年最高點,若停產或限產產能全部長期關停,按此月度數據進行年化,則對應磷礦石產量與2013年產量相當,約為10800萬噸,較2016年同比下降25.51%。當然部分礦山會在本次停工后復產,但從國家對磷礦石的開采限制與環保、安全檢查常規化的政策來看,未來磷礦石產量只會逐年減少,難以增加。

2017年底,宜昌地區已經關閉29家磷礦開采企業,同時控制磷礦礦權“只退不進”,持續壓縮地區產能,并制定磷礦石開彩計劃,預計在2018年后再減少300萬噸/年產量, 保持不超過1000萬噸的年開采量。此外,宜昌地區還要求磷礦“全層開采,全部入選”逐步重組和關閉15萬噸/年以下的小型磷礦企業,提升資源利用水平。

除湖北省外,其他磷礦主要資源省市也制定了相應的磷礦供給收縮計劃。貴州省是國內國內的磷礦大省,磷礦資源主要分布在貴陽市的開陽和黔南州的甕安福泉等地。在開采利用磷礦的同時,會產生60%處理量左右的磷石膏,即硫酸鈣。磷石膏本可以用于裝飾裝修,土壤改良劑、燒結劑等功能,但由于下游對硫酸鈣的需求量較為有限,我國副產的大量磷石膏不僅處置壓力較大,還會占據大量土地,引發粉塵危險。2018年黔南州發布“以用定產”政策,將磷石膏產生企業消納磷石膏情況與磷產品生產掛鉤,要求年內就實現磷石膏的產銷平衡,并逐步消納已有存堆量。

云南的磷礦主要產自滇池-撫仙湖地區,其中不少磷礦品位高、風化程度高,選礦時只需要經過簡單的擦洗托尼即可。但當地每開采億噸磷礦石,會產生2-3立方米的廢土石,昆明地區每年會產生5000萬立方米的廢土石排放壓力,而不注意廢土處理的小型礦區更會隨意排放污染當地制備和水系。2016年云南省出臺了《撫仙湖保護條例》要求撫仙湖二級保護區內禁止新建、改建、擴建污染環境、破壞生態平衡和自然景觀的工礦企業。且現有工礦未達標準的將予以關停。

四川的磷礦主要集中在德陽、馬邊與涼山三個地區。受去年下半年環保督查影響,四川磷礦石產量明顯下滑,復產困難。德陽地區的磷礦主要集中在綿竹求頂山地區,2016年,國家審議通過了大熊貓國家公園試點方案,而九頂山已被明確納入保護區國家公園范圍。當地的157個礦井中,已有88個被封停并進行生態修復。未來該地區還會繼續關停礦井,在全部關閉后,預計將減少300-400萬噸的磷礦石產量。

 


由于目前磷礦石以被我國列入戰略性礦產,未來對于磷礦石的開采管制是長期政策,疊加上目前環保督查的影響以及行業開工率不足70%的現狀、未來除龍頭在市場上進行存量整合,行業內不會再有大量新增產能投放。除了國家政策,宜昌市也計劃在2020年前關停所有50萬噸以下的小型產能,而由上表可知,目前100萬噸以上的產能總計市占率約為19.36%,所以磷礦行業存在極多的小散產能。鑒于澄星股份110萬噸產能市占率只有0.52%,50萬噸的限制將會使大批小產能被淘汰。通過限制總體的磷礦石供應量,磷礦石就可以在3年筑底行情后迎來價格的上漲,而國家也可通過價格上漲凸顯磷礦石資源的稀缺性。

2、磷酸鹽行業

磷礦石下游的高端加工品為磷酸鹽。磷酸鹽的傳統下游應用為洗滌助劑,自2011年國家宣布禁止含磷洗衣用品后,傳統需求萎縮,行業產能自發地向高端產品轉化。目前高端磷酸鹽產品為食品添加劑與電子級磷酸。食品級磷是國際公認的最安全且應用廣泛的食品添加劑。我國2013年生產能力約為250萬噸,產量105萬噸,其中47噸出口,58噸自用。近年來我國食品級磷酸鹽出口加速,已從2008年的37.1萬噸增長至目前47萬噸水平。興發集團在2015年與可口可樂公司與雀巢公司簽訂了長期合作關系。此外,興發集團是國內第一家量產電子級磷酸的企業,目前我國內年電子級磷酸需求量約為20萬噸,部分需要進口。

高純度磷酸鹽的主要原料為黃磷,而黃磷的生產成本中50%為電力,30%為磷礦石,作為具有磷礦配套的一體化優勢企業,在磷礦石漲價的行情下,公司磷酸鹽板塊毛利率極其穩定。如果僅考慮黃磷的原材料差價,2015-2017年按興發集團產能配比的磷酸鹽毛利率將下降4.6%,而公司在煤炭價格上漲的情況下,綜合毛利率只下降了2.0%。

近年來政府對黃磷行業整頓,根據工業和信息化部《黃磷行業準入條件》的要求,各地要嚴格禁止單臺磷爐變壓器容量在20000千伏安(折設計生產能力在1萬噸/年)以下、企業起始規模在5萬噸/年以下的項目建設,目前產能1萬噸及以上規模成為主流裝置,不具備磷礦和電力成本優勢的企業逐步退出。2014-2016年,行業產能從高峰期的接近250萬噸降低到目前的154萬噸;行業集中度大幅度提升,生產企業幾乎集中在云貴川鄂四省,行業CR10占比達到48.70%。

 

黃磷產能縮減和下游草甘膦的漲價帶動了黃磷價格的復蘇,2016年9月以來,黃磷市價從10800元/噸上漲到17年9月的16400元/噸,漲幅高達52%;電力價格、人工成本、物流費用逐漸上漲,也給予了黃磷產品成本支撐;而同期磷酸鹽價格的上漲不足30%,成本轉嫁能力明顯不足。黃磷生產企業集中在云貴川鄂四省下游需求低迷上游原料漲價,這導致缺乏磷礦水電資源的磷酸鹽企業不得不退出市場,目前大規模磷酸鹽企業基本已經集中在華中和西南地區,行業區域化發展趨勢顯著。

 

4、磷肥行業

磷礦石的主要下游為磷肥。興發集團配套的60萬噸磷銨產能主要是為了處理磷酸鹽廢水與部分磷礦石的配套項目。

目前全球磷肥產量約9200萬噸,其中中國產量4520萬噸占比為49.13%。磷酸一銨與磷酸二銨在2017年產量分別為2115萬噸與2139萬噸,行業開工率為60%。

由下圖可見,中國所處的東亞是磷肥的主要生產及出口地區。而受限于磷礦石不可出口政策,中國的磷酸一銨與磷酸二銨的出口比例也逐年增高。一方面是由于國際市場庫存較低,另一方面也是由于在2017年我國取消了磷酸一銨與磷酸二銨出口需征繳的100元/噸稅費。這有利于在國際市場上提高我國磷肥競爭力,緩解行業疲軟情況。

目前中國企業已停止產能擴張,2018年后預計200萬噸中小企業產能和低純度產能有望永久性退出,中東和北非地區2020年前有600萬噸新增產能投放,綜合看2020年前全球磷肥產能約增加400萬噸,約占全球總產能的5%,每年供給增量約1.2%,根據聯合國糧農組織預測,磷肥需求年增長率2.19%,全球磷肥產能釋放大周期結束也成為未來驅動磷肥價格上漲的主要因素。

 


磷肥行業在2016年也通過成立“4+1”,即由興發集團、湖北宜化、云天化、甕福集團與中化國際的行業協會,主動地在磷肥行業進行限產,促進行業扭轉,提高產品價格。此外,在2017年10月磷礦石開始漲價后,諸多未具有配套的且純度較低的磷肥加工廠出現虧損,逼迫缺乏一體化的小廠停工。

5、草甘膦行業

草甘膦是一種主要應用于轉基因作物的除草劑?;瘜W品為N-(磷?;谆?甘氨酸,是一種高效、低毒、廣譜、低殘留的除草劑。它對一年生和多年生雜草均有效,是全球生產量和使用量最大的農藥品種,主要用于抗草甘膦轉基因作物田間除草(大豆、玉米、棉花等),少量用于非轉基因作物除草。目前草甘膦占據全球除草劑市場份額的22.85%,與第二名百草枯3.20%的占比相差極大。

 


草甘膦發明于1970年代,到1998年之前全球除草劑市場中草甘膦僅列4-5位,但是自1996年孟山都公司的抗草甘膦轉基因作物問世后,草甘膦的全球銷售額一路攀升??共莞熟⑥D基因作物不受草甘膦除草效果的影響,一旦開始推廣此類轉基因作物的種子,除草效果最好、成本最低的草甘膦會成為種戶的首選。近幾年來全球轉基因作物種植面積一直保持較快增長,從2007年的1.14億公頃增長到2016年的1.85億公頃,全球轉基因作物增速穩定增長。

 


由于百草枯對人畜的毒性,近年來世界各國相繼出臺了對百草枯的禁產令和禁售令。中國于2014年停止百草枯水劑登記,2016年7月起全面禁止在中國銷售百草枯水劑。百草枯退出市場后,從生產成本和價格的角度來看,最有競爭力的依然是草甘膦。其一是因為草甘膦是除草劑中的萬金油,即便使用其他制劑也需與草甘膦混配;其二目前世界上新研發的效益比草甘膦強的除草劑,其廢水產生量約為百草枯的10-15倍,環保效益極差,不適于大批量生產。

草甘膦現階段價格價格與百草枯相近,實際用量是百草枯的150-250%之間。以2015年百草枯全球6.5億美金以上的市場存量來看,假設草甘膦有50%替代率,市場增量約為5-8億美金,以2015年草甘膦全球近50億美金的銷售來看,市場還有10%以上的增量空間。

然而由于草甘膦行業環保污染嚴重,每生產一頓草甘膦會生產5-6噸廢液,在2013年5月首次針對草甘膦行業的環保檢查與近年環保督察開始后,年產3萬噸以下的企業逐漸關停整頓,其中包括國內著名的華星化工、沙隆達等上市公司產能。由此我國草甘膦產能從2013年的高點的100萬噸收縮至2017年的69.5萬噸。2017年上半年草甘膦行業開工率達到了5年新高78.27%。隨著草甘膦行業產能的逐漸退出,產品價格逐漸復蘇,而與此同時原材料也因草甘膦價格的上漲而上漲。目前草甘磷價格約為25000元/噸,而重要原材料黃磷與甘氨酸的價格也隨之走高,目前按合成配比兩者成本已達到14100元/噸,占草甘膦原材料成本的70%。小產能由于工藝價差原材料利用率低成本可能更高,由此沒有動力復產,另一方面草甘膦主要原材料大漲對于沒有原材料配套的企業來講也是巨大的生產壓力。興發集團目前具有15萬噸黃磷與8萬噸甘氨酸的產能,具有極強的規?;瘍瀯?。

目前興發集團具有9.75萬噸的草甘膦權益產能(75%控股泰盛化工),2017年9月公司發布公告成擬收購內蒙古江蘇騰龍的51%股權。收購完成后公司將具有總計18萬噸,權益12.25萬噸的草甘膦生產巨頭。未來隨著轉基因作物在美國、巴西的緩慢擴張以及中國在轉基因作物上的政策開放,草甘膦下游需求仍將以2%左右的增速增長。在全球草甘膦行業大概率不再出現新增著產能的情況下,草甘膦行業未來將重新復蘇。

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